Turbulencias provocan pérdidas en fondos soberanos chilenos de casi US$ 250 millones


Los fondos soberanos que mantiene Chile ya están sintiendo los efectos de la crisis europea. Según datos de la Dirección de Presupuestos (Dipres), el Fondo de Reserva de Pensiones anota una caída de US$ 137,83 millones en las ganancias de capital acumuladas a mayo de este año, respecto a igual lapso de 2011. En el quinto mes del año, el FRP registró una pérdida de US$ 107,67 millones.

En tanto, el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) también vio disminuida su ganancia de capital en 
US$ 417,1 millones menos que el mismo mes de 2011. En mayo tuvo una pérdida por US$ 311,55 millones en sus ganancias. Con estos resultados, ambos fondos anotan una disminución en sus ganancias de capital de US$ 554,9 millones. 
No obstante, este rendimiento negativo fue mitigado por los interés devengados del mismo período, ya que al incorporar su efecto en el neto la pérdida sería de poco más de US$ 244 millones. 
Según explica Ignacio Briones, coordinador de finanzas internacionales del ministerio de Hacienda, las turbulencias del mercado global y los efectos a nivel monetario y en renta variable provocaron esta resultado. Desde su perspectiva, esta situación “no debiera inquietar”, pues recalca que si se mide el retorno en pesos el resultado sería positivo.

“Más que mirar un mes puntual, la rentabilidad debe ser evaluada en un contexto de largo plazo. De hecho la rentabilidad anual medida en dólares desde el inicio a mayo 2012 ha sido del orden del 4,5% tanto para el FEES como para el FRP. Esto significa que, a Junio de 2012, la ganancia en dólares acumulada por el FEES desde su creación ha sido del orden de US$ 3.100, mientras que la del FRP ha sido de US$ 550 millones”, detalla Briones.

Además, revela que a fines de junio hubo un aporte adicional al FRP de US$ 1.200 millones aproximadamente, que es la obligación legal de 0,5% del PIB.


Valor de mercado


A pesar de este menor rendimiento, tanto el FEES como el FRP registran alzas en su valor de mercado. Mientras el primero suma US$ 1.504,07 millones más que mayo del año pasado, el segundo adicionó 
US$ 393,24 millones. En total, US$ 1.897,31 millones.

Ahora bien, el movimiento de la exposición del FEES por países se condice con la situación que se vive en la Unión Europea. A diferencia de mayo de 2011, la exposición soberana bancaria ya no registra montos en Italia ni en España y se registran aumentos en Alemania, Suecia y Japón, entre otros. De todos modos, más del 85% de del FEES (US$ 12.503,24 millones) se mantiene en exposición soberana en Estados Unidos, Alemania y Japón. 
En el caso del FRP, el informe de la Dipres muestra que a principios de este año comenzó a poner fondos en bonos corporativos y acciones, siendo un 34,3% del total.

La diferencia está principalmente en soberanos y, en menor medida, en bancario. Briones explica que poner activos en renta variable se explica por el esquema de inversión pasiva que “no hace apuestas contra el mercado” y, por tanto, “no toma riesgos”.


Comité Financiero


En junio recién pasado, el Comité Financiero recomendó movimientos en el portafolio modelo del FEES. En esa oportunidad y tal como consta en la minuto de esa sesión, la propuesta es pasar del 50% actual en bonos soberanos de Estados Unidos a 35%, de 40% a 30% en los mismo papeles de Alemania y aumentar de 10% a 20% en soberanos de Japón. Además recomienda un 7,5% en bonos soberanos de Suiza y el mismo porcentaje en acciones globales.

“El ministro de Hacienda está evaluando esa sugerencia y su decisión se dará a conocer, tal como se hace con todas las decisiones del comité y de los fondos soberanos, de forma pública”, sentencia Briones.